国元证券(000728.CN)

新天绿色能源(00956.HK):预期下半年天然气板块盈利有望改善,给予”买入“评级,目标价2.8港元

时间:20-09-01 11:03    来源:格隆汇

机构:国元证券(000728)

评级:买入

目标价2.80港元

2020年上半年盈利9.47亿元人民币,同比减少2.4%:

截至2020年6月30日止6个月,公司收入65.75亿元人民币,同比增长3.2%;毛利为人民币18.9亿元人民币,同比下降2.4%;毛利率为28.7%,同比下降1.7个百分点。公司拥有人应占净利润9.47亿元人民币,同比减少2.4%;每股盈利24.45分。期内风电及光伏税后利润为人民币8.98亿元,同比增加0.3%。天然气税后利润为人民币3.31亿元,同比下降4.0%。主要因为天然气板块管输费下调带来销气毛差的下降。

预期2020年全年新增风电装机500MW以上:

上半年公司新增风机控股装机容量320.6兆瓦,累计控股装机容量4,736.4兆瓦;新增转商业运营容量47.5兆瓦,累计运营项目容量3,753.7兆瓦。在建项目容量总计566兆瓦;风电核准未开工项目容量1,777MW。预期2020年全年新增风电装机500MW以上。?预期下半年天然气板块盈利有望改善:2020年7月,公司发电量47.26万兆瓦时,同比增加10.53%。1-7月累计完成发电量555.57万兆瓦时,同比增加4.97%;上半年公司实现售气量18.69亿立方米,同比增长13.2%。7月售气量1.68亿立方米,同比增加0.87%。截至2020年7月31日,1-7月累计完成售气量20.37亿立方米,同比增加12.08%。随着下半年天然气需求的改善,预期下半年天然气板块盈利有望改善。

维持买入评级,目标价2.80港元:

公司将于2020年11月30日补发2019年股息,每股股息人民币0.125元(含税),派息率34%,股息率约7%。我们更新公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况,给予公司目标价2.80港元,相当于2020年6倍PE和0.7倍PB,目标价较现价有35%上升空间,维持买入评级。