国元证券(000728.CN)

宅经济火热 关注网红与游戏概念股

时间:20-06-03 00:56    来源:金融界

随着网红概念被市场热炒,文化传媒板块整体热度有所提升。有分析指出,由于疫情原因板块内部分化明显,资金主要炒作题材主线。建议投资者继续关注市场关注度高的网红经济、游戏概念。

就网红经济来看,东兴证券分析师石伟晶指出,网红经济是以网红与粉丝关系为核心的商业模式,并形成较为成熟的产业链。网红的背后均有专业的MCN机构,为网红提供内容制作、流量曝光等支持,形成成熟的商业运作体系,主要的变现模式有电商、广告、直播打赏、内容付费、签约费等。网红经济在发展过程中出现的一个重要变化是在带货主播领域出现超级网红。随着网红经济发展至后期,互联网媒体平台方具有流量优势,其有动机催化头部网红,将其打造为超级网红,并借助其影响力实现平台流量变现。

预计到2022年整个网红带货行业规模有望达到4000亿以上,5年复合增速超过40%。国信证券分析师张峻豪指出,随着产业链持续完善,各环节投资价值凸显。总体来看,网红带货产业近年来发展迅猛,在迭代中不断成熟,逐步形成了上游品牌主—中游运营机构—下游内容/电商平台的完整产业链和分成模式,各环节的投资机会正在凸显。首先,品牌方是网红带货的发起方,流量快速变迁下需具备完善体系和前期布局积累从而充分享受红利,推荐珀莱雅、丸美股份等;此外,作为链接品牌方以及内容方的关键节点,MCN机构以及代运营公司在流量趋于分散,平台多元化下也迎来了快速成长的契机。推荐壹网壹创及如涵控股。

而游戏板块在一季度表现出了强劲的增长动力。2020年一季度移动游戏行业收入同比增长46.26%,预计二季度移动游戏行业有望延续超30%增长。兴业证券分析师丁婉贝表示,中国自主研发游戏海外市场销售收入环比增长达到31.19%。短视频用户增长等因素带来的买量红利持续,买量驱动研发型和买量型公司将自身竞品游戏与买量这一利器高效结合并驱动增长成为2020年游戏板块的核心主线,游戏出海、云游戏共同成为游戏龙头公司中期发展主线。建议重点关注完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络等。

丸美股份(603983)加快电商业务发展

公司是国内著名的中高端美妆企业,旗下拥有丸美、春纪和恋火3个品牌,其中主品牌丸美销售占89%左右,以眼部护理与抗衰老产品为核心系列。公司近几年业绩保持平稳增长态势。东方证券指出,从行业来看,中国市场是全球化妆品行业发展最快的市场之一。行业呈现出持续较快的增长能力和增长韧性;高端护肤成为增长亮点,消费偏好进一步细化;低线城市消费升级和渗透度提升成为行业的主要增量之一;本土品牌在大众细分市场百花齐放,并逐渐向中高端市场延伸拓展,在电商领域具备弯道超车可能。而公司作为本土中高端美妆龙头,以“强研发和精准营销”为基础,上市后进一步加快电商业务发展,同时将激发内部激励、对外投资合作等潜能。公司将充分受益于行业消费升级和线上线下流量向头部品牌集中的大趋势。

壹网壹创(300792) 未来发展潜力巨大

公司以支付现金方式收购上佰51%股权,交易价格为3.62亿,整体评估价为7.31亿元。上佰与网创同为天猫六星TP服务商,2019 年上佰 GMV 突破 116 亿元,在家电家居两大品类具备完整的电商代运营经验,主要客户包括美的、小天鹅、松下、联想、暴风、看尚、左右坐客、花为媒、圣奥等数十家家电和家居头部品牌。网创过去以美妆品牌代运营为核心,上市后开启品牌、品类的拓展,逐渐拓展了潮玩、小家电等品类。此次收购有望加速代运营行业整合,并购双方有望在人才、研发、仓储、用户画像、数据分析等领域形成协同,进一步巩固网创的行业领导地位。国元证券(000728)指出,电商服务行业高速增长,公司作为头部企业充分享受行业增长红利。未来围绕拓品类、拓品牌以及拓渠道三大方向,潜力巨大。

星期六 新兴业务弹性较大

公司极为注重直播的梯队化培养。对于公司而言,自行培养的可持续性与性价比较高。目前遥望的主力培养方向为带货网红,选品以及网红的私域流量运营均为公司代办,整个流程正逐步标准化。遥望网络将从“已有头部持续转化、自培网红接收成熟流量、基础设施吸引加盟”三个方向形成标准化输出优势。浙商证券指出,公司整体看好新流量形态下的短视频及直播带货的行业前景,因此未来将持续加大该业务的投入力度,公司于2020年初公告了定向增发预案,筹资将用于短视频直播电商业务的发展。随着增发项目的逐步落地,2020年遥望网络GMV有望超预期。公司新兴业务弹性大,原有业务稳健,或将借助2020年短视频直播电商市场的发展而获得较强的营收驱动。

完美世界(002624) 游戏业务高速发展

公司2013年进军手游业务,2019年手游收入38.81亿元,同比增长43.15%,营收占比达48.27%,已成为公司支柱业务。公司 2019 年研发投入17.99亿元,是A股研发投入最高的游戏公司,契合游戏行业的精品化趋势。东北证券指出,云游戏为游戏市场带来300亿以上的增量规模。在游戏更易获取的情况下,公司定位于顶级研发商将受益于研发端议价能力提升。从布局来看,公司已有包括原生云游戏 《诛仙2》 在内的多款云游戏,Steam 中国加持,有望拓宽VR游戏内容+渠道。影视业务方面,公司2019年计提7.07亿资产减值后,影视业务风险基本消除,2020年轻装上阵。公司剩余存货等待变现,影视存货加速出清,且公司储备与制作方式调整迎合行业趋势。

三七互娱(002555) 市场份额不断提高

公司全游戏口径的市场份额从2011年不超0.1%提升至2019年5.73%;手游口径公司市场占有率超10%,位列A股游戏公司第一位。市场份额攀升源自“效率”+“微创新”内核,效率体现在高效运营能力,渐进式微创新体现在自研能力。国金证券指出,公司游戏产品的成熟品类主要集中于ARPG游戏中的传奇与魔幻题材,近年来规划在原来的ARPG游戏领域内发展仙侠题材,同时增加SLG游戏品类和模拟类游戏中品类,目前已取得初步进展。而未来品类发展方向还包括根据已有经验在SLG领域深入拓展海外市场,同时进一步增加品类的多样性,不断拓展卡牌类和模拟类游戏。预计公司未来市场份额提升加速且买量效率不断提高。

游族网络(002174) 业绩有望超出预期

公司立足全球化游戏研发与发行,知名IP管理,大数据与智能化,泛娱乐产业投资四大业务板块全面发展,在海外积累1000多个合作伙伴,发行版图遍及欧美、中东、亚洲及南美等200多个国家及地区,全球累计近10亿用户。华鑫证券指出,随着国内游戏研发技术的不断提升,2019年我们看到动作类和冒险类游戏的占比有较为显著的提升,这种变化也能反映出中国开发商的研发实力正在不断提升。印度、美国、英国和德国市场,休闲类游戏的占比高,而这块领域中国厂商涉足较少。加强休闲游戏在海外的发行,可以进一步提升中国游戏开发商未来的发展空间。公司移动游戏业务今年发展加速,确定性强,且游戏储备丰厚,能够在国内外市场共同发力,我们预计2020年公司业绩有望超越市场预期。