国元证券(000728.CN)

说好科技+金融,疫情反向推动流动性加速释放,券商股一扫低迷?

时间:20-02-14 09:22    来源:证券时报

沪指8连阳后首次收跌,不过依旧维持在2900点上方,创业板已成功创出反弹新高,作为机构高度关注的科技+券商的双轮驱动主线,近期科技股大放异彩,券商股走势却略显低迷,板块指数目前仍未能补缺。

分析认为,板块业绩环比下滑或是近期个股表现低迷的重要原因。环比来看,已公布业绩的20余家券商中,仅有5家1月净利润环比出现上升,11家下滑幅度超过50%。财通证券降幅最大,今年1月,财通证券实现净利润0.68亿元,环比下滑达78.08%。

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业绩同比整体增长

WIND数据显示,截至目前,共有24家A股上市券商公布1月业绩数据。按合并公司统一主体口径,剔除无可比数据的红塔证券,23家公司合计实现净利润68.7亿元,同比增长22%。

国元证券(000728)、中信建投、浙商证券同比增幅分别为262.96%,182.78%和133.00%,国海证券、东方证券、海通证券同比增幅超过50%。

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北向资金近期调仓

从北向资金持股情况来看,2月3日以来,21股获北向资金加仓,19股遭遇减仓。第一创业、浙商证券、财通证券增持数量超过1000万股,南京证券、西南证券、国海证券、华西证券、太平洋、方正证券增持超过300万股。

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海通证券、中信证券、兴业证券、长江证券减持超过1000万股,东吴证券、国信证券、广发证券、申万宏源、国泰君安减持超过500万股。

疫情冲击有限

国泰君安认为,1月春节因素对券商经纪和投行业务收入扩张带来一定负面影响,肺炎疫情影响下,1月股市冲高回落,预计券商自营收益环比回落。

疫情对券商业绩影响好于预期,政策利好持续不改龙头券商推荐逻辑。券商非现场交易占比超过95%,疫情对券商展业影响有限。节后复盘上证指数累计下跌2.4%,创业板指创两年新高,节后首周交易额环比逆势增长15%,疫情对券商业绩影响好于预期。逆周期宏观调控有望持续加码,资本市场全面深改稳步推进趋势不改,预计注册制等相关政策利好落地和券商杠杆率稳步提升有望驱动券商全年业绩维持升势。推荐低估值龙头券商华泰证券、海通证券、中信证券和中金公司。

万联证券认为,由于目前资本市场制度完善和成熟度、投资者水平和结构较2003年大幅提升,此次新冠疫情对资本市场的影响十分有限,近期股市大幅调整后已经充分反映了疫情对市场的利空因素,后续市场量价迅速回升。股债市场的走势仍基于政策、流动性和经济表现,2020年是“十三五”收官之年,在政策宽松、积极改革的大背景下,中长期仍看好资本市场表现,预计2020年证券行业盈利水平将继续回升,对应现在券商板块1.7xPB,仍有提升空间。

方正证券认为,疫情的短期压力主要在投行业务开展与自营投资波动上,但两项业务实际压力可控。当前券商核心岗位已全部复工,部分职能部门远程办公,整体业务正常推进。疫情反向推动了流动性的加速释放。疫病防控的加强与见效、以及宏观流动性政策的宽松预期,对市场形成了托底作用。相比节前,当前沪深300指数仅下探1%、而短期债券利率也下降近20bp,自营投资目前并未受损。货币政策+财政政策共同发力,在带来增量资金的同时,也进一步稳定经济、激活市场。券商各项业务也将因此受益。中长期券商将受益于政策的支持进入新一轮发展阶段,资本实力强、机构业务铺垫早的龙头券商将优先受益。建议关注低估值、业绩修复较强的海通证券,低估值龙头华泰证券,业绩稳定性强改革受益多的中信证券,以及业务发展较均衡且兼具弹性的招商证券、东方证券。