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资管业务转型进程过半 国元证券(000728.SZ)能否跟上大部队

时间:20-08-19 14:33    来源:东方财富网

原标题:资管业务转型进程过半 国元证券(000728)(000728.SZ)能否跟上大部队

 持牌经营,一直是金融业跨不过去的鸿沟,即便是纷纷去金融化的互联网巨头,手里也是握有多个金融牌照的。对于券商来说,多一张牌照,也就是多一张底牌,即使目前用不到,在需要的时候亮出,也是一张实打实的“王牌”。

8月17日,国元证券(000728.SZ)发布2020年半年度报告,报告期内,公司实现营收21.15亿元,同比增长33.44%;营业支出13.31亿元,同比增长27.56%;利润总额7.79亿元,同比增长42.16%;归属于母公司股东的净利润6.18亿元,同比增长42.77%。

报告期内,公司拥有多张证券业务牌照,涵盖证券经纪、证券信用、投资银行、自营投资、资产管理等业务,并通过控股公司及参股公司开展国际业务、期货业务、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金、区域股权市场等业务。

8月17日,国元证券发布第九届董事会第八次会议决议公告,董事会审议通过《关于公司存量资管产品规范整改情况的报告》,同意公司根据中国证监会要求制定的规范整改计划。随着“资管新规”过渡期延长,券商大集合资产管理产品公募化改造进程“大步向前”,国元证券既要保证原有业务收入,又要开拓新业务板块,不是一件容易的事。

现货销售带动营收上涨

image.pngimage.png(资料来源:公司2020年半年度报告)

报告期内,公司营收同比增长33.44%,主要来源自营业务、信用业务及现货销售业务收入增加。

报告期内,公司实现自营业务收入约6.22亿元,同比增长61.36%;发生自营业务成本约2248万元,同比下降40.91%;实现自营业务利润约6亿元,同比增长72.55%。其中固定收益业务交易策略从配置型向配置型、交易型并重进行转型;权益投资业务加大股票投资规模,推行投资经理制进行净值化管理,精选个股、优化投资组合,紧抓住新三板深改带来的投资机会,积极参与新三板做市。

报告期内,公司实现信用业务净收入约3.81亿元,同比下降9.86%;发生信用业务成本约2.25亿元,同比下降11.45%;实现信用业务利润约1.56亿元,同比下降7.46%。其他业务中,期货子公司现货销售收入约1.62亿元,同比增长26.11%。

另外,从现金流净额来看,报告期内,公司投资活动产生的现金流净额约-4.47亿元,同比减少-1035%,主要是对联营企业大量增资所致。

大集合资管产品公募化改造

image.png(资料来源:公司2020年半年度报告)

另一项受人关注的是公司资产管理业务,目前,国元证券设有客户资产管理总部,业务范围包括集合资产管理业务、定向资产管理业务、专项资产管理业务。

报告期内,公司集合资产管理业务净收入约5792万元,同比增长35.31%。这两年,公司在大集合资产管理产品公募化改造上花了不少力气,这还得从“资管新规”说起。

2018年4月27日,央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)。

今年以来,新冠肺炎疫情对经济金融冲击较大,金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型,经国务院同意,人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定,资管新规过渡期延长至2021年底。

2020年7月31日,证监会提出,为顺应“资管新规”延期,《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》)过渡期同步延长至2021年底。《操作指引》提出,具有公募基金牌照的券商,将大集合产品改造成公募基金产品。未取得公募基金牌照的券商,应先向证监会派出机构提交验收申请文件,取得确认函后,券商就该大集合产品向证监会提交合同变更申请,合同期限原则上不得超过3年。也就是说,资管新规延长过渡期,券商的大集合产品改造后,3年内必须转公募,不然就要清盘。

截至目前,包括国元证券在内,已有9家上市券商推出资管业务整改方案。

券商资管业务向公募基金业务转型,主要目的是什么?原来,2013年《基金法》将券商的集合类产品全部定性为私募产品进行管理。监管相对宽松,导致券商利用大集合做资金池的现象屡见不鲜。

截至8月7日,已有10家券商完成22只大集合产品的公募化改造。大集合资产管理产品纳入公募监管体系,意味着主动管理占比逐步提升,打破刚兑、规范资金池模式、遏制通道业务,从而使得行业生态格局进一步重塑。

过渡期也是“阵痛期”,改造过程并不是一帆风顺的,一方面是受政策细化、方案审批等客观原因限制;另一方面,产品改造涉及投资者、银行、券商等多个市场角色,沟通成本高、工作繁琐也影响了产品改造进度。当然,不管怎样,相比产品清盘造成的损失,券商都要耐下心来完成这项工作。

申请公募基金牌照未雨绸缪

image.png(资料来源:中国证券监督管理委员会)

根据“资管新规”要求,金融机构发行的资产管理产品资产应当由具有托管资质的第三方机构独立托管,法律、行政法规另有规定的除外。以往,证券投资基金托管业务大多由银行垄断,如今券商纷纷入局,竞争意愿不减当年。

2004年8月,券商因内部管控问题迎来三年综合治理,期间不仅错失基金托管业务发展契机,更是连客户保证金都要交由第三方存管,银行由此率先进入基金托管市场,建立了先发优势。2013年,券商基金托管业务开闸,在资格审批上,监管部门采取了较大力度的支持。

2018年5月3日,国元证券申请证券投资基金托管资格,争取基金托管牌照。截至2020年6月,共有47家机构取得基金托管资格,包括17家券商,28家银行以及中国证券登记结算有限责任公司与中国国际金融股份有限公司。2020年7月7日,华福证券和华安证券双双获批基金托管资格,年内成功拿到这一业务牌照的券商增至5家。

image.png(资料来源:2020年基金中报)

据2020年基金中报显示,27家银行共托管基金6508只,托管基金份额达15.87万亿份,托管费用合计141.93亿元。同一时间内,15家券商合计托管基金数量仅186只,托管基金份额2441.34亿份,托管费用仅1.46亿元。

想要在与银行的较量中不落下风,券商需要另辟蹊径。目前来看,券商在被动指数基金的托管上有相对优势,开展托管业务的14家券商中有11家券商托管了被动指数基金,其中7家券商的被动指数基金托管规模占非货托管规模的70%以上。

image.png(资料来源:公司2020年半年度报告)

与此同时,多家券商也在积极设立资管子公司,年内已有安信资管、德邦资管、天风资管三家券商资管子公司成功获批,天风资管、安信资管、海通资管、招商资管等资管子公司也相继获得了来自母公司的净资本担保承诺。

然而,申请公募基金牌照依旧是国元证券当前资管工作的重中之重。

2018年11月28日,证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》,作为资管新规配套细则,要求存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理,截止日期为2020年12月31日。完成改造成为公募化改造后,券商大集合产品将与6000多只公募基金正面竞争。

截至2020年6月,共有14家资产管理机构取得公募资格,包括5家券商、8家券商资管子公司以及中国人保资管子公司。此前受“一参一控”规定影响,不少券商资管无法申请公募牌照。资管新规延期,为一些券商资管提供了更多时间。

image.png(资料来源:公司2020年半年度报告)

2012年9月20日,中国证监会令第84号公布《证券投资基金管理公司管理办法》第十一条规定:“一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过两家,其中控股基金管理公司的数量不得超过一家。”

2020年7月31日,中国证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法(征求意见稿)》的修订说明,主要修订内容中包括优化公募牌照制度,放宽“一参一控”限制,一是统一各类机构准入标准,重点关注资管展业经验及合规风控情况;二是拉平公募持牌机构监管安排,在公募业务相关的内控、投资运作、合规管理、人员规范和公司治理等方面明确要求公募持牌机构与基金公司适用同样要求;三是适当放宽“一参一控”限制,允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。

报告期内,国元证券持有长盛基金有限公司41%股份,长盛基金有限公司具有公募基金牌照。在此形势下,国元证券需要加快申请公募基金牌照,或者设立资管子公司申请公募基金牌照,为公司资管业务长期健康发展未雨绸缪。

(文章来源:消费日报网)